Após as recentes informações sobre a crise da Americanas (AMER3), que obteve na sexta-feira (13) na Justiça a suspensão por 30 dias do vencimento antecipado de suas dívidas, a XP divulgou um relatório analisando o futuro da companhia. Para a corretora, a empresa tem agora dois caminhos possíveis.
Uma das opções da Americanas seria a negociação de uma injeção de capital com os bancos. A XP fez uma análise de sensibilidade para estimar qual seria o tamanho de um eventual follow-on que contemplaria para os credores.
A XP chegou ao valor de R$ 12 bilhões a R$ 21 bilhões, a depender do nível de alavancagem e da margem Ebitda (Ebita, ou lucro antes de impostos, depreciações e amortizações, sobre receita líquida), dados que não são claros em razão das dúvidas que surgiram a respeito das demonstrações financeiras após os anúncios recentes. O relatório lembra que o valor de mercado da companhia está agora em R$ 2,8 bilhões, ante R$ 10,8 bilhões antes de o rombo aparecer.
O outro caminho deve ser a preparação para o pedido de recuperação judicial, alternativa que parece mais provável na avaliação da corretora, considerando o tamanho da dívida da empresa e do potencial capital necessário — além do número de credores envolvidos.
Com base em dados da recuperação judicial, a XP disse ver quatro principais implicações não muito positivas para a Americanas frente a este cenário. Segundo a corretora, a empresa ficaria nesse estado delicado por um período longo, de no mínimo três anos.
Para a XP, a empresa sairia do Índice Bovespa (Ibovespa), porque deixaria de cumprir exigências para pertencer ao principal índice da B3, o que pode impactar negativamente a liquidez. O rebalanceamento da estrutura de capital pode ser feito por venda de ativos, renegociação de dívidas, conversões de dívidas em ações e aumento de capital. No entanto, a dissolução da companhia não é descartada.
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